Madrid 
El tema favorito de las discusiones bursátiles hoy es cuánto pueden seguir subiendo las bolsas y establecer nuevos récords tras meses de escalada. Entre los partidarios están los que piensan que mientras no haya una destrucción de las expectativas de beneficios las bolsas están lejos de pagarse caras, con la excepción de la americana que lo hace un poco. Y entre los detractores se encuentran los que creen que la cronificación de la inflación, por la vuelta atrás de la deslocalización, va a retrasar mucho más de lo que pensamos la bajada de tipos. A lo que añaden que la normalización monetaria se va a producir en niveles que todavía dejarían alto el coste de financiación, en torno al 3,5%.
Ambas posiciones cuentan con argumentos correctos. Y como la única verdad estamos todavía lejos de conocer, porque la certeza es la de los hechos, es tiempo mejor de que hablen las plumas y callen las barbas.
La historia es un buen argumento para no descartar la continuidad alcista. En el último siglo en el S&P 500 se han sucedido hasta en once ocasiones la repetición de tres años consecutivos de subidas en bolsa. Ahora estamos en un ciclo en el que 2024 sólo sería el segundo ejercicio al alza.
Tras la Gran Depresión y a medida que se iba fraguando la victoria aliada en la II Guerra Mundial, entre 1942 y 1945, la bolsa estadounidense duplicó su valor al convertir cien dólares iniciales en 199,78. No hay que olvidar que cien dólares invertidos en 1928 a finales del año 1932 se habían esfumado en 20 tras cuatro años de desplomes.
El segundo trienio alcista fue de 1949 a 1952, con una revalorización del 74,79% del S&P 500. También en esa década de los cincuenta, con fuerte reconstrucción económica y cuatro años con crecimientos del PIB por encima del 7%, entre 1954 al 1956, la subida del S&P fue del 88,1%.
Entre 1963 y 1965, la bolsa se anotó un 46,47%, y justo tras la salida de la crisis del petróleo, después de que la recesión hubiese convertido cien dólares invertidos en sólo 60, entre 1978 y 1980, el S&P ganó un 42,74%
El periodo más largo de subidas anuales de la principal bolsa del mundo se produjo en los felices ochenta, entre 1982 a 1989: el S&P 500 se revalorizó un 188,35%. En el transcurso de ocho años un benjamin se había convertido en 288,35 dólares.
El séptimo trienio alcista se produjo entre 1991 a 1993, con un alza del 41,25%. Y fue el octavo, que completó un lustro hasta el estallido de la Burbuja.com, entre 1995 a 1999, el que cierra el de mayor periodo alcista de la historia. Cien dólares se convirtieron en 320.
Entre 2003 a 2007, el S&P se revalorizó un 66,9%. La recuperación de la crisis de Lehman, entre 2012 a 2015, hizo avanzar al mercado un 63,72%. El último trienio alcista del S&P, el de 2019 al 2021 -sin caída en el año de la Covid-, arrojó un 90,12% hasta el desplome de 2022.
