Concepto de curva cupón cero
Curva que relaciona los tipos de interés de contado con sus plazos de vencimiento; indica la rentabilidad que el mercado estaría exigiendo en cada plazo, para un activo libre de riesgo. Se elabora a partir de instrumentos sin riesgo de crédito (deuda pública) emitidos al descuento o con cupón cero, de modo que la duración del agregado coincide con cada uno de los plazos (por tanto, no existe riesgo de precio ni de reinversión).
A diferencia de otros tipos de curvas de tipos de interés, por ejemplo la del euribor a 1 mes, 3 meses, etc. o la curva de tipos swap o la curva de rendimientos de bonos de gobiernos, no es una curva que sea observable directamente en los mercados financieros, especialmente para plazos superiores a un año.
Pero esta curva es muy importante ya que simplifica mucho el desarrollo y formulación matemática y el cálculo de valoración de todo tipo de instrumentos financieros.
A partir de diferentes curvas observables en el mercado (mercado monetario, swaps de tipos de interés, etc) se construye la curva cupón cero. Se utilizan diferentes metodologías para su cálculo y, en especial, estimación para puntos no observables de la curva de tipos. Por ejemplo, el "Bootstrapping".
Fórmula de la curva cupón cero
La curva cupón cero (CCC) cumple con la ecuación que se corresponde con la cantidad a pagar (FC) por una unidad monetaria prestada hoy y devuelta en el momento t. Tanto el tipo de interés i como t se expresan en años.
La inversa de FC es:
Para qué sirve la curva cupón cero
La Curva Cupón Cero (CCC), representación gráfica donde se muestra la estructura temporal de los rendimientos de los cupones y/o rendimientos de los bonos del tesoro respecto a sus diferentes plazos de vencimiento, es muy importante porque:
- Sirve como herramienta para la valorización de instrumentos de renta fija.
- Es referencia de las tasa de rendimiento de colocaciones de renta fija (bonos y papeles comerciales)
- Contiene información acerca de las expectativas de los inversionistas
- Sirve como referencia para las tasa de interés en general, etc.