Un pequeño grupo de titanes de Wall Street está sosteniendo al S&P 500. Ríos de tinta han corrido sobre las 'siete magníficas' (Nvidia, Meta, Amazon, Microsoft, Alphabet, Apple y Tesla). No solo fueron los protagonistas de un 2023 de potentes avances que elevaron al principal índice del mundo, sino que su frenético rally y su gran capitalización (suponen el 28% del selectivo) han generado temores de que una burbuja que sacuda a toda la renta variable de EEUU. Con un peso tan grande, la preocupación es que un 'rally' demasiado ambicioso, seguido de una corrección, pueda arrastrar a todo el S&P 500.

En noviembre el Gobierno y ERC firmaban un acuerdo por el que el Ejecutivo se comprometía a una quita del 20% de la deuda catalana con el Estado. Es decir, unos 15.000 millones de euros de pasivo y unos 1.300 millones extra por los intereses sobre el Fondo de Liquidez Autonómica (FLA). Las implicaciones de esta medida podrían tener un eco mayor del que estiman los mercados y cambiar de forma clara el paradigma para las CCAA de forma permanente. Esto es lo que desprenden los recientes informes de las principales agencias calificadoras de deuda, que han lanzado sus escritos esta semana con esta medida como el punto troncal. Las agencias cifran en hasta 71.730 millones de euros el coste de extender el perdón de la deuda catalana a todas las comunidades.

Alemania es ahora mismo el 'motor gripado de Europa'. Con su gran exposición a las exportaciones y una industria muy sensible a la subida de precios (entre otros factores), la potencia es una de las que más ha sufrido el actual contexto macroeconómico de ralentización por las subidas de los tipos de interés. Su PIB se ha contraído un 0,3% en 2023, el peor desempeño de un país europeo quitando a Suecia y Estonia. Por su parte, el Instituto de Investigación Económica (IFO, por su siglas alemanas) espera un rebote de solo el 0,2% para 2024, apenas sin superar su nivel pre-covid. Todos dan por hecho que la recesión se manifestará en ese periodo y las perspectivas se antojan complicadas premiando a los países sureños que muestran un sólido crecimiento. Sin embargo, y para sorpresa de muchos analistas, está debilidad macroeconómica no se aprecia en los mercados, donde el principal índice del país es el que más avanza entre los grandes de la región y está profundizando sesión tras sesión sus máximos históricos.

Desde la crisis de suministros y la guerra de Ucrania, las materias primas han vivido un viaje de auténtica locura mientras las cadenas de abastecimiento del mundo encontraban nuevos 'encajes'. Las subidas meteóricas que se vivieron entonces han seguido a un periodo de normalización con los precios cayendo a marchas forzadas de todo tipos de metales, alimentos… etc. Sin embargo hay una excepción clara, el cacao. La base del chocolate no solo no ha retrocedido sino que ha vivido el despertar más potente de toda la historia.

La economía mundial se está desacelerando por los altos tipos de interés y la mayoría de los países se encuentran inmersos en una lucha sin cuartel por terminar de doblegar la inflación en una última milla que parece más dura de lo esperado. En ese sentido, mientras los países y expertos explican que estamos ante un camino complicado, los organismos internacionales han puesto los ojos en un vecino de España. Marruecos ha sorprendido a los analistas, sobreponiéndose con claridad a diversas crisis que han surgido durante los últimos meses, en forma de voraces sequías y terremotos, y expandiendo su crecimiento mientras sube tipos y sometiendo por completo al IPC.